Argentina. La guerra comercial se lleva puestos los activos argentinos

Por Fernando Alonso. Resumen Latinoamericano, 5 de Marzo de 2025.

La operación de Milei anunciando un inminente acuerdo con el FMI no alcanzó para revertir el clima de pesimismo general. En Estados Unidos se analiza si la economía entrará en “estanflación” este semestre. El Fondo Monetario estira la negociación y expone la debilidad de la política cambiaria de Caputo.

Los mercados internacionales empezaron a reflejar la caída de valor de los activos en el inicio formal de la “guerra comercial” desatada por la administración de Donald Trump que puso hoy en vigencia aranceles a las importaciones de China, México y Canadá, y que amenaza en provocar una “estanflación” en la principal economía mundial.

Los activos argentinos reflejaron este nuevo contexto financiero global y el anuncio, no confirmado, del presidente Javier Milei de estar a días de cerrar un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional no alteró la tendencia que debería impactar este miércoles en la Bolsa de Buenos Aires con ajuste a la baja de acciones y bonos.

El índice Dow Jones cayó el martes 1,55% y de esa manera perdió todo lo que había subido desde la elección de Donald Trump como presidente de Estados Unidos. El Índice S&P 500 cayó 1,22 t el Nasdaq 0,35% con una particularidad: después de operar en rojo, recortó pérdidas, pasó a verde y apareció una fuerte presión vendedora que lo hizo caer 200 puntos en 8 minutos.

Los ADR de las acciones argentinas cerraron mayoritariamente en rojo, salvo algunas excepciones, como Telecom que subió 1% en medio del proceso de adquisición de Telefónica de Argentina, que el gobierno de Javier Milei anticipó que intentará bloquear. El resto de los ADR registraron pérdidas de hasta 6,59 en el caso de la petrolera Viwsta afectada por la caída del precio internacional del crudo o de 3,66 en el caso de TGS.

“Hoy en día hay una increíble cantidad de incertidumbre sobre las políticas estadounidenses, políticas que tienen un enorme impacto tanto en los estadounidenses como en las empresas estadounidenses. Y no se trata de una incertidumbre sobre lo que sucederá en los próximos años, sino de una gran incertidumbre sobre lo que sucederá en las próximas semanas y meses”, advirtió en una columna el premio Nobel Paul Krugman.

Esas incertidumbres se potenciaron con la política arancelaria de Trump que comenzó a regir este martes, del 25% sobre casi todos los productos importados desde México y Canadá, de 10% sobre los productos energéticos canadienses, y la suba del arancel de 10% a 20% sobre las importaciones chinas.

Pero también inciden datos de la economía real, como el PMI de servicios, un indicador económico que mide la actividad de la rama de los servicios que cayó a 49,7 puntos, entrando en zona de contracción por primera vez en dos años, y la confianza del consumidor, que también se deterioró, reflejando preocupaciones por la inflación y los efectos de nuevos aranceles.

La Reserva Federal de Atlanta, una de las que mayor incidencia tienen en la fijación de políticas de la FED,  revisó a la baja su estimación de crecimiento del PIB del primer trimestre de 2025, y de proyectar el 28 de febrero una caída de 1,5%  ahora estima que puede ser de 2,8%, según reflejó la cuenta oficial de The Kobeissi Letter.

“Esta estimación ha bajado del +3,9% al -2,8% en cuatro semanas”, sostuvo @KobeissiLetter.

En ese contexto internacional adverso, los activos argentinos registraron pérdidas este martes que revirtieron la mejora del lunes y anticipan una apertura a la baja cuando se reinicien las actividades en la bolsa porteña después del feriado extra largo de Carnaval.

La apertura favorable del lunes fue asociada a que el presidente Milei anticipó en el discurso ante la Asamblea Legislativa y después en un video que hizo circular por las redes sociales que “en los próximos días” enviará al Congreso el acuerdo con el FMI. Incluso se hizo circular algunos puntos de ese acuerdo, fundamentalmente que dejaba discrecionalidad al Banco Central para intervenir en el mercado de cambio y evitar una devaluación del peso.

El Presidente salió nuevamente este martes en la red social “X” a cuestionar los planteos de apreciación cambiaria pero sigue sin explicar por qué demoran la salida del cepo y la unificación del tipo de cambio y el BCRA sigue interviniendo en el dólar financiero.

“Si cada vez que se pide tipo de cambio libre responden que no van a devaluar, implícitamente están reconociendo que atrasaron artificialmente el tipo de cambio”, respondió el analista financiero Christian Buteler en la misma red social.

La falta de definición sobre el acuerdo con el FMI es lo que está impactando en los activos argentinos, tanto en las acciones como en los bonos de la deuda, que vienen perdiendo valor desde el pago de los servicios de enero pasado y se reflejan en un Riesgo País que cerró el viernes en 780 puntos y se encamina a superar los 800 puntos esta misma semana.

El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, reconoció el acuerdo con el Fondo “llegará cuando llegará” en declaraciones que hizo al portal EconoJournal en Toronto, durante un evento sobre minerales críticos en Argentina organizado por Canadian Council for the Americas y la consultora de riesgo político Horizon Engage.

Según Quirno, esta vez la negociación con el FMI es diferente porque el Gobierno de Milei ahora tiene “un programa que excede los propios objetivos del Fondo”, aunque no pulso explicar la demora en cerrar el acuerdo, que en el mercado se adjudica a los distintos criterios sobre el manejo de la política cambiaria.

Fuente: El Destape